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"> “吹哨人
”奖励机制以制度形式明确激励规则
、保障举报人权益
，用正向激励撬动市场一线知情力量
。这一机制的核心价值，在于完成了一次关键的监督转化：将零散的“内部知情优势” ，转化为规模化、常态化的“公共监督力量 ”
，让隐藏的问题从无人知晓变为无处遁形。

■田鹏

9月18日，中国证监会官网公示信息显示 ，中国证监会拟对17起证券违法案件线索的“吹哨人”予以奖励 。相关案件涉及上市公司信息披露违法 、内幕交易
、会计师事务所审计失职、私募基金违规 、非法证券活动等典型乱象
。

这既是对“吹哨人 ”主动检举违法违规行为的正向激励与认可
，也直观体现出我国证券期货违法线索举报奖励机制正持续释放效能。

资本市场良性运行，根基在于构建透明、公平
、信息对称的市场环境 。上市公司、券商 、会计师事务所等市场主体处于信息核心圈层 ，掌握经营数据
、交易细节、审计流程等一手信息
，具备天然的信息优势
。而广大中小投资者作为资本市场最广泛的参与主体，主要依托公开财报 、官方公告等渠道获取信息 ，处于相对的信息弱势地位。

正因如此
，规范上市公司信息披露始终是我国资本市场建设的重要内容 。然而，仅依靠监管部门事后核查 ，难以全面发现正在预谋中的违法违规行为
。不少内幕交易
、财务造假、审计舞弊行为藏于企业内部流程，外部投资者难以察觉
，监管机构也存在信息获取的边界限制。

“吹哨人 ”机制恰好能够补齐这一信息缺口 。中国证监会于2001年发布的《关于有奖举报证券期货诈骗和非法证券期货交易行为的通告》，初步建立线索激励思路；2014年中国证监会发布《证券期货违法违规行为举报工作暂行规定》 ，搭建起覆盖内幕交易 、信披违法等案件的举报奖励框架；2020年3月1日起施行的新证券法将举报奖励写入法律
，同时修订举报规则，增设内部知情人线索奖励 ，制度获得法律支撑；2025年底中国证监会
、财政部发布《证券期货违法行为“吹哨人
”奖励工作规定》
，首次在官方文件正式采用“吹哨人”表述，上调奖励上限、拓宽适用情形 、强化举报人保护 ，完成制度升级。

不同于零散
、自发的公众举报
，“吹哨人 ”奖励机制以制度形式明确激励规则、保障举报人权益，用正向激励撬动市场一线知情力量
。无论是企业内部员工 、合作机构从业者 ，还是掌握交易细节的市场参与者
，都可凭借一手线索参与市场监督，将原本封闭在行业私域、难以被外界察觉的违法内幕 ，精准推送至监管视野。

这一机制的核心价值，在于完成了一次关键的监督转化：将零散的“内部知情优势
”
，转化为规模化
、常态化的“公共监督力量”，让隐藏的问题从无人知晓变为无处遁形 。监管部门深耕顶层监管与专项执法 ，“吹哨人 ”扎根一线、精准溯源
，二者形成高效互补 、双向联动的监督闭环，极大延伸了资本市场监督触角 ，提升违法违规行为曝光率与查处效率
。

从资本市场长远发展来看
，“吹哨人 ”制度的常态化落地，是完善市场化治理
、夯实市场信用根基的关键一步。制度化的正向激励 ，不仅能够有效震慑财务造假、内幕交易 、中介失职等违法违规行为
，倒逼上市公司规范治理
、中介机构履职尽责、各类市场主体严守合规底线，更能逐步修复市场信息生态 ，缩小信息差
，切实保护中小投资者合法权益 。

资本市场的成熟与规范，从来不是单一主体的孤军奋战 ，而是监管机构 、市场主体
、社会公众协同发力的结果
。未来，随着“吹哨人”制度持续优化与落地
，公众监督的价值将进一步释放，持续助力资本市场高质量发展、打造规范透明的市场生态。

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